中美贸易战发展 中美两国的贸易问题需要检讨和正视

过去60年，联邦财政只有5年盈余，其余55年都是入不敷出;2002年以来，联邦财政已经连续17年赤字，平均高达GDP的4.1%。特朗普政府大搞财政刺激还将进一步恶化财政状况、降低公共储蓄，预计2019年美国财政赤字占GDP之比将由2017的3.5%升至4.6%。

　　总之，美国贸易赤字是其经济结构中储蓄与投资不平衡的产物。

　　消费高，政府赤字，借钱太多，储蓄太少。

　　美国贸易赤字长期存在的另一个结构性原因，是美元独一无二的国际储备货币地位。

　　上世纪60年代，时任法国财政部长、后来的法国总统和“欧盟宪法之父”德斯坦就指出，美元霸主地位使美国享有“过度的特权”(exorbitant privilege)，仅靠发行纸币就可以购买全球商品。

　　其他国家如果贸易赤字持续，很容易爆发国际收支危机，可是美元的霸主地位使其能够不受资本流动的制约，因为“印钱”就能提供进口融资。所以美国税收不够花，就发国债，美国市场有限，就卖给全球投资者。

　　2017年年末，公众持有的美国国债达到12.3万亿美元，超过美国GDP的60%，其中超过一半(6.3万亿美元)都是由外国投资者所持有。外国持有的美国国债量在美国贸易赤字扩大的过程中持续上升。

　　特朗普治下，美国贸易赤字还将继续扩大。

　　特朗普上台以后，采取扩张性财政政策，一边减税，一边增加政府支出。

　　根据美国国会预算办公室估计，未来10年联邦财政赤字很可能从GDP的3%进一步升至5%。居民减税幅度不大，且将于2025年年底自动失效，对居民储蓄率的提振作用有限。

　　根据NX≡S-I(国民收入的恒等式)，美国的贸易赤字将跟随财政赤字上升。IMF预测2020年美国经常账户赤字将占GDP的3.6%，比2017年提高1.2个百分点，2021~2023年经常账户赤字仍持续超过GDP的3%。扣除对外投资净收益(相当于GDP的0.5%)后，贸易赤字比经常账户赤字还要大。

中国通过内部再平衡

　　促进外部再平衡

　　中国仿佛是美国的镜像。中国人民勤劳而节俭，储蓄率高，“中国制造”出口全世界，贸易和经常账户持续大额盈余。

　　2001年中国加入WTO，巨大的人口红利得以释放，叠加快速提高的劳动生产率，中国的出口竞争力越来越强。

　　2001到2007年，中国出口以每年20%以上的增速狂飙突进，经常账户盈余占GDP之比从1.3%攀升至9.9%。

　　与之对应，中国国民储蓄率从2000年的36%升至2007年的51%。出口拉动中国综合国力快速提升，但消费比重过低、投资比重过高，外需依赖过度，中国经济面临另一种外部失衡。

　　2008年全球金融危机爆发后，外需大幅萎缩，倒逼中国加快结构转型、扩大内需的步伐，经济逐渐从外需和投资拉动转向内需和消费主导。

　　靠政策短期刺激消费不可持续，必须进行结构改革，持久提高居民收入，切实完善保障机制。

　　中国做了大量工作：一方面，通过教育培训、调整税收、转移支付，促进了劳动收入快速增长，缩小了居民收入差距。另一方面，社保、医保体系逐步完善，覆盖面扩大，保额提高，缓解了居民后顾之忧。

　　中国经济结构转型取得了巨大的成绩，对外账户实现基本平衡。结构改革有效拉动了消费，扭转了经济失衡。

　　2007年到2017年，消费对经济增长的贡献率由50.1%升至58.8%，逐渐向发达国家靠拢;服务业比重由42.9%升至51.6%，超过工业成为第一大产业。

随着内需不断扩大，经常账户顺差占GDP之比由2007年的9.9%降至2017年的1.3%，回到了2001年加入WTO时的水平。经常账户盈余持续收窄，有力地证明了中国不搞重商主义，不刻意追求贸易顺差，而是聚焦国内结构改革，通过经济内部再平衡促进外部再平衡。

　　未来中国经济结构将更趋平衡，贸易顺差也将继续收窄。

　　首先，人口结构的杠铃式变化将降低储蓄率。未来数年，预计老龄化和二孩政策将分别推升老年人口和儿童占比，带动抚养比由2018年的40.5%升至2023年的43.6%，从而增加消费、降低储蓄。

　　根据IMF预测，中国总储蓄占GDP之比将由2017年的45.8%降至2023年的42.2%。

　　其次，服务业占比还将进一步提升，服务业进口将显著增加。目前世界服务业占GDP约68%，多数发达国家超过70%，而中国仅有51.6%。

　　随着人均收入的增长和经济结构的优化，服务业占比上升是必然趋势。由于美欧等发达国家服务业具有比较优势，预计中国相关进口将快速增长。

　　再次，消费升级还将继续。2017年中国人均GDP已超过8800美元，未来国内高端消费品市场空间广阔，发展潜力巨大。目前国内居民出国旅游购物及“海淘”盛行，从侧面反映出消费者对国外商品的巨大需求。

　　随着中国市场的进一步开放，预计相关需求将更多地以进口的形式得到释放。IMF也预测未来五年中国经常账户顺差将逐年下降，至2023年降至0.6%，实现平衡。

中美相对竞争力和分工决定了

　　双边贸易规模和结构

　　中国劳动力素质较高，成本较低，产业体系完备，基础设施发达，赋予“中国制造”强大的竞争力。

　　因此，中国出口产品门类极为广泛。大量“中国制造”实际上是外企在华生产，再出口到全世界。美国对华贸易赤字前十的产品既包括服装、家具等劳动密集型产品，也包括通讯设备、电脑等技术密集型产品;既有中国企业的产品，也有美国企业的产品。相当一部分中美双边贸易赤字实际上是美国企业在华创造的。

　　据估算，仅苹果手机一项每年就会带来170亿美元赤字。

　　实际上，由于iPhone绝大部分的价值创造在研发和销售渠道，中国劳动者和生产厂商仅获得5%的增加值。

　　近年来，中国劳动力成本逐渐上升，部分劳动密集产业向其他发展中国家转移。但是，中国能提供的生产规模、产业体系、基础设施仍然是其他发展中国家无可比拟的。因此，中国劳动密集产品仍将长期保持较强的出口竞争力，尤其是对美国等发达国家。

　　以服装为例，中国加入WTO后，在美国服装进口市场中的份额从13%一路攀升至近42%。2010年以来，部分市场份额转向越南、印尼等东南亚国家，但中国的市场份额仍然保持在36%，是越南的3倍，印尼的7倍。

　　中国在产业链和价值链上快速进步，生产高技术、高附加值产品的“中国创造”竞争力越来越强。虽然中国劳动力人口已经在2010年出现拐点，“人口红利”渐行渐远，但中国每年有800万大学生毕业，巨大的“人才红利”正渐行渐近，为中国带来新的核心竞争力。

　　中美贸易的大局仍是优势互补，双边互利。和历史上的贸易摩擦相比，中美贸易有三点显著不同，因而也更具互补性。